세계경제 대공황으로 가는가?
◇ 전국 주요 신문 톱뉴스(8월9일자 조간)
▲경향신문(서울) = 공포에 질린 '검은 월요일'
▲국민일보(서울) = 세계 증시, 惡!
▲동아일보(서울) = 4000억달러 외채, 한국경제 숨은 뇌관
▲서울신문(서울) = '개미' 몰락…한국 폭락
▲세계일보(서울) = 글로벌 증시 '블랙 먼데이'
▲조선일보(서울) = "저축銀 피해자 2억까지 보상"
▲중앙일보(서울) = 서울 쇼크
▲한 겨 레(서울) = '검은 월요일' 증시 비명
▲한국일보(서울) = '검은 월요일' 증시 넋을 잃다
▲매일경제(서울) = 아시아 '블랙먼데이' 한국 최대폭락
▲머니투데이(서울) = 개미 '런치폭탄' 장중 143P '초유의 추락'
▲서울경제(서울) = 증시 블랙먼데이…글로벌 시장축 흔들
▲파이낸셜뉴스(서울) = 공포에 무너진 코스피…닷새 만에 300P 사라졌다
▲한국경제(서울) = 블랙 먼데이…시장은 'G7 공조' 믿지 않았다
▲디지털타임스(서울) = 사이버테러 '3단계 방어체계 도입'
▲전자신문(서울) = 블랙 먼데이…금융시장 '충격과 공포'
◇ 전 세계 금융시장 “패닉”
미국 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 2011. 8. 5일 미국의 장기 신용등급을 처음으로 ‘AA+’로 인하함에 따라 글로벌 금융시장은 “패닉(공황)”상태에 빠져들고 있다.
한국, 일본을 비롯한 아시아 증시가 연일 급락하고 있고, 유럽도 대폭 하락했다. 국제 상품 시황은 뉴욕 원유 선물이 급락하는 한편 금 선물이 치솟아 과거 최고치를 경신했다.
2011. 8. 8일(현지시간) 미국 시장에서는 S&P500 지수가 지난 주말보다 6.7% 하락한 1119.46으로 2010년 9월 이후 가장 낮은 수치로 마감했다. 유럽에서는 스톡스 유럽600 지수가 4.1% 하락했다.
한국 증시도 9일, 이틀 연속 코스피시장에 사이드카가 발동됐고, 코스닥시장에도 올해 처음 사이드카가 발동됐다. 전날 코스피 지수가 3.82% 하락한데 이어
2011. 8. 9일에도 11시 현재 170 포인트 이상 빠지면서 1700선이 붕괴되는 급락 장세를 이어가고 있다.
한편, S&P는 미국의 장기 국채 등급 인하에 이어 미 정부가 관리하는 패니 메이(연방주택저당금고)와 프레디 맥(연방주택대출저당공사)을 비롯한 정부지원기관(GSE)의 신용 등급을 ‘AAA (트리플 A)’에서 “AA+”로 1단계 낮췄다고 발표했다.
◇ ‘공포 지수’ 급등, 2008년 금융위기 때보다 높아
투자자의 불안 심리를 보여주는 “공포지수”라고 불리는 시카고옵션거래소(CBOE)의 변동성지수(VIX)도 8일(현지시간) 지난 주말 대비 50% 상승한 48을 기록해, 2009년 3월 이후 최고수준까지 올라가 투자 심리가 위축되고 있다.
일반적으로 공포지수인 VIX가 40을 넘은 것은 시장의 불투명성이 강해져 투자자들이 ‘패닉’상태가 된다는 것을 의미한다.
한국도 사정은 마찬가지다. 9일 한국거래소에 따르면 코스피200 변동성지수는 오전 10시 50분 현재 전날보다 31.34포인트 상승한 66.60을 기록하고 있고 계속해서 오르고 있다. 이 수치는 2009년 4월 13일 지수 산출을 시작한 이후 최고치다. 종전 최고치는 미국발 경제위기가 확대되기 시작한 2009년 4월28일의 38.20이다.
◇ G2 중국의 딜레마
중국이 딜레마에 빠졌다. 사상 처음 신용등급이 떨어진 미국 국채는 중국의 '뜨거운 감자'가 되고 있다. 보유 중인 미국 국채를 내다팔 것인지 말 것인지, 아니면 더 살 것인지 세계를 향해 확실한 방향 제시를 하지 못하고 있는 것이다. 2008년 4조위안을 경기 부양 자금으로 퍼부어 세계 경제를 떠받쳤던 것처럼 이번에도 '중국 구세론( 救世論 )'을 현실화해주길 세계는 기대하지만 급등하는 물가가 중국 정부의 발목을 잡는다. G2(주요 2개국)의 위상에 맞는 리더십을 보이려고 해도 어지러운 주변 상황은 중국을 딜레마에 빠뜨리고 있다.
◇ 최대 380조원 날아갈 수도
중국은 미국 국채 신용등급 하락으로 직격탄을 맞았다. 중국이 갖고 있는 미국 국채는 2011. 5월 말 현재 1조1600억달러어치다. 세계에서 가장 많다. 중국 광저우일보는 이날 '다친 건 미국인데 왜 아픈 건 중국인가'라는 제목의 기사에서 이번 사태로 중국이 미국보다 더 큰 손해를 볼 것이라고 주장했다. 중국 관영 영자신문 차이나데일리도 이번 미국 신용등급 강등의 여파로 미국 국채 가격이 20~30% 하락할 수 있다고 경고했다. 중국으로서는 최대 3480억달러(380조원)가 사라질 수도 있다는 얘기다.
더 큰 문제는 미국의 위기가 상당 기간 지속될 가능성이 있다는 것이다. 중국 언론들은 이번 미국 채무 한도 상향 조정의 효과를 8~12개월 정도로 평가하고 있다. 내년 대선 기간에 위기가 불거지면 미국은 자국 경제를 살리기 위해 달러 가치를 떨어뜨리는 조치를 또 내놓을 것이라는 분석이다.
그런데도 중국은 미국 국채를 파는 게 쉽지 않다. 미국 국채 가격이 더 많이 떨어지고, 이에 따라 자산손실 규모가 커질 것이 우려돼서다. 자산을 보호하기 위해선 오히려 미국 국채를 울며 겨자 먹기로 사야 할지도 모르는 상황이다.
일본도 비슷한 경험을 했다. 1985년 미국을 비롯한 선진국들이 엔화 가치의 상향을 요구할 때 일본은 미국 국채를 몽땅 팔아버리겠다고 버텼지만 결국 두손을 들고 말았다.
◇ 중국경제도 심각하다
중국은 올 들어 지급준비율과 금리를 9차례나 올리며 물가 잡기에 총력을 기울여왔다. 그러나 결과는 실패였다. 중국의 7월 소비자물가지수(CPI) 상승률이 6월의 6.4%를 넘어서며 37개월 최고치를 기록했다.
중국 국가통계국은 7월 CPI가 식품가격의 상승세 영향으로 지난 6월에 비해 0.1%포인트 더 오른 6.5%에 달했다고 2011. 8. 9일 밝혔다.
이달 초 광저우에서 택시운전사들이 택시비 인상을 요구하며 시위를 하는 등 최근 들어 물가로 인한 집단행동이 급증하는 추세다. 이런 상황에서 세계 경제의 버팀목이 됐던 2008년의 '선행'을 되풀이하기는 어렵다.
◇ 국제시장 긴급 공조 나섰지만?
세계 주요 7개국(G7)을 비롯해 유럽,일본 등 주요국들이 글로벌 금융위기 확산을 막기 위해 발벗고 나섰다. 우선 G7 재무장관과 중앙은행 총재들은 8일 공동성명서를 발표했다. "국제 금융시장의 유동성을 보장하고 경제성장을 이끌기 위해 G7이 공조할 것"이라는 내용이었다. 이에 앞서 유로존 중앙은행인 유럽중앙은행(ECB)은 재정위기에 몰린 이탈리아와 스페인의 국채를 적극적으로 사들이겠다고 선언했다. 일본도 구두 개입에 나서며 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 미국 신용등급 하향에도 불구하고 미국 국채를 계속 매입하겠다고 밝혔다.
그러나 시장 반응은 냉담했다. 시장이 열린 아시아 등 전 세계 투자자들은 주식을 내다팔기에 바빴다. 혼선과 불확실성이 시장을 지배했다. 투자자들은 G7의 발표에 어떠한 구체적 내용도 담겨 있지 않다고 판단한 듯했다.
◇ G7 · ECB가 나섰지만
블룸버그통신에 따르면 미국 독일 일본 프랑스 영국 캐나다 등 G7 재무장관과 중앙은행 총재들은 이날 아시아 금융시장 개장 전 긴급 전화 회의를 가졌다. 그리고 선언문을 통해 "필요한 곳에 적극적으로 유동성을 공급함으로써 금융시장 안정과 경제성장을 지원하기로 결의했다"고 밝혔다.
또 G7은 "외환시장 대책에 대해 긴밀히 협력할 것"이라고 강조했다. 환율 문제에 관해서는 공동으로 대응하겠다는 것이다.
G7은 또 비상체제를 가동키로 했다. 미국 신용등급 강등 문제를 포함해 유럽 채무위기 악화에 따른 금융시장의 혼란을 진정시키기 위해 앞으로 수주일 동안 긴밀한 공조체제를 유지하기로 합의했다.
이에 대해 크리스틴 라가르드 국제통화기금(IMF) 총재는 "금융시장 안정을 위한 G7의 신속한 조치를 환영한다"고 말했다. 노다 요시히코(野田佳彦) 일본 재무상은 "(일본의) 미 국채 매입 정책은 흔들림 없이 계속된다"며 "과도한 환율변동을 차단하기 위해 외환시장을 계속 주시하겠다"고 설명했다.
앞서 2011. 8. 7일 유럽중앙은행 ECB는 비상대책회의를 열고 도미노 붕괴 위기에 몰린 이탈리아와 스페인을 구하기 위해 이들 나라의 국채 매입을 강하게 시사했다. 유럽 경제 3 · 4위국인 이탈리아와 스페인의 국채 수익률은 유로화 출범 이후 사상 최고치로 치솟으면서 국가부도 위기가 고조되고 있다.
◇ 공조 알맹이가 없다
이 같은 공조에 대한 해외 언론의 반응은 투자자들과 다를 바가 없었다. 뉴욕타임스는 "G7과 ECB는 유동성을 추가적으로 풀거나 국채를 사겠다는 얘기만 하고 있다"며 "이것조차 지금으로선 구체화된 게 없다"고 평가했다. 선언적 수준에 그친 발표만으로는 시장의 불안한 심리를 잠재울 수 없다는 얘기다. 월스트리트저널(WSJ)도 세계 금융시장 안정을 위해 G7이 모든 조치를 취할 것이라고 밝혔으나 투자심리는 좀처럼 회복되지 않을 것으로 내다봤다. WSJ는 "앞으로 구체적인 방안이 도출되기 전까진 시장 상황을 좀 더 지켜봐야 할 것"이라고 분석했다.
2011. 8. 9일(현지시간) 열리는 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의도 크게 기대할 것이 없다는 평가가 나왔다. CNBC는 "FOMC가 3차 양적완화를 결정하기는 어려울 것"이라며 "FOMC는 게임을 바꿀 수 있는 솔루션이 없다"고 말했다.
반면 니혼게이자이신문은 "미국 신용등급 강등 소식이 나온 직후 G7과 ECB가 시장의 혼란을 막고 신뢰를 주기 위해 앞장서고 있다"며 "구체적인 처방전이 나올 것으로 믿는다"고 전했다.
◇ 대공황 다시 오나?
미국이 다시 경기침체에 빠진다면 1930년대 이후 최악의 경기침체로 평가받았던 지난번 침체보다 더 고통스런 침체가 될 것이라고 뉴욕타임스(NYT)가
2011. 8. 8일(현지시간) 보도했다.
NYT는 대공황과 지난번 경기침체 상황을 감안할 때 믿기 어려운 일이지만 현 경제상황은 지난번 경기침체 직전인 2007년 12월보다 더 취약하다고 지적했다.
고용, 소득, 산업생산 등 주요 경제지표가 당시보다 훨씬 더 취약한데다 기술적으로는 2009년 6월 이후 경제가 회복세로 돌아섰지만 성장세가 너무도 미약해 발판을 다진 것도 없기 때문이라는 것이다.
RDQ 이코노믹스의 선임 이코노미스트 콘래드 드콰드로스는 "지난번 경기침체 이후 성과가 전혀 없다는 점을 감안하면 이 상태에서 다시 경기침체에 진입한다면 이는 재앙이 될 것"이라고 우려했다.
거품 붕괴로 소비자들의 자산이 크게 줄어 허리띠를 졸라맨 상황인데다, 미 정책당국은 지난번 경기침체에 실탄을 거의 소모해 마땅한 정책대응 수단도 별로 없는 상황이다.
금리는 이미 제로금리로 떨어진 상태여서 더 떨어뜨릴 여력이 없고, 금융시장에서 연방준비제도이사회(FRB)가 막대한 돈을 쏟아부은 터라 돈을 더 찍어낸다고 해서 도움이 될지는 미지수다.
또 막대한 재정적자로 인해 재정적자를 통한 경기부양도 제한된 상태다.
IHS 글로벌 인사이트의 수석 이코노미스트 니젤 골트는 "실업률 9% 수준에서 경제가 다시 침체로 빠져들때 어떤 정책대응 수단이 가능할지 알려주는 전례는 최소한 2차대전 이후로는 없다"고 말했다.
그는 "대공황에 대응한 정책수단을 너무 빨리 철회해 경제가 다시 공황에 빠진 1937년이 선례가 될 수 있다"면서 "두번째 공황은 첫번째 것보다 훨씬 더 심각했다"고 말했다.
다만 이번 경우 기업순익이 탄탄한 상태라 두번째 침체가 첫번째 침체보다 고통이 덜 할 수 있는 여지는 있다.
기업순익은 사상최고를 기록해 올 1/4분기 인플레이션을 감안한 기업 순익은 2007년 4/4분기에 비해 22% 높은 수준이다.
기업들은 불확실한 전망으로 인해 순익급증에도 불구하고 고용에는 소극적이어서 막대한 현금을 쌓아두고 있다.
경기가 다시 침체되면 이 현금이 대량해고를 막아줄 수 있는 완충재가 될 수 있다고 NYT는 전망했다.
◇ 美 유동성함정 벗어나야 대공황 면해 <WSJ>
미국 경제가 심각한 유동성 함정에 빠져있으며 제대로 대응하지 않을 경우 장기간 대공황에 빠질 수 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 2011. 8. 8일자를 통해 경고했다.
글로벌 증시가 일대 혼란에 빠졌던 지난주, 미국의 뉴욕 멜론은행은 대기업의 예금에 대해 이자를 대신 수수료를 지급키로 결정했다. 자산 가격 하락을 우려해 투자는 하지 않고 현금 보유에 열을 올리고 있는 미국 기업들의 행보에 제동을 건 셈이다.
WSJ는 이와 같은 멜론은행의 조치가 미국 경제가 심각한 유동성 함정에 빠져있음을 보여주는 단적인 사례 지난주 다우 폭락보다 더 주목할 만한 사건이었다고 설명했다. 아울러 저금리에도 불구하고 소비와 기업의 투자가 이뤄지지 않는 유동성 함정의 지속은 대공황의 이유가 될 수 지적했다.
◇ 유동성 함정에 빠지지 않기 위한 3가지 방안(WSJ)
① 고전적인 케인스주의에 따른 처방대로 정부가 수요와 고용을 창출하기 위해 지출을 늘리는 것이다. 하지만 많은 이들은 버락 오바마 대통령의 지출을 통한 부양책이 이미 실패했고 재정 부담만을 가중시킨 것으로 보고 있다. 아울러 재정감축안이 통과된 상황에서 현재 추가 지출을 통한 부양은 정치적 측면에서 힘들어진 상황이다.
② 방안은 달러의 평가절하다. 달러 가치 하락을 통해 상대적으로 자산 가치 상승을 노리는 셈이다. 라스 스벤손 스웨덴 중앙은행 부총재는 경기를 회복시키고 디플레이션에서 탈출할 수 있는 가장 확실한 방안이 바로 달러 평가절하라고 주장하기도 했다. 미 정부와 연방준비제도이사회(FRB)는 수출경쟁력을 위해 달러 약세를 용인하고 있는 것으로 보인다.
하지만 달러의 평가절하는 글로벌 금융시장에서 달러의 지위를 약화시키는 요인이 될 수 있다는 점이 부담이다.
③ 인플레를 만들어내는 것이다. 실제 많은 경제학자들은 유동성 함정에서 벗어나기 위해 FRB가 선호하는 방안은 더 많은 인플레가 생길 것이라고 모든 이에게 확신을 심어주는 것이라고 판단하고 있다.
하버드 대학교의 케네스 로고프 교수도 이에 대해 긍정적 입장을 취하고 있다. 그는 "고통스러운 디레버리징(부채 축소)과 저성장 국면에서 벗어나기 위한 방법은 향후 몇 년간 4~6%의 완만한 인플레를 지속시키는 것이 "이라고 주장한다.
하지만 WSJ은 벤 버냉키 FRB 의장이 단지 약간 더 높은 인플레를 만들어낼 수 있을지에 대해 확신하지 못 하고 있을 뿐만 아니라 물가 안정에 대한 노력을 포기하는 것처럼 보여져 경제에 계속적인 악영향을 주는 것을 우려하고 있다고 지적했다.
WSJ는 유동성 함정에 대해 제대로 대처하지 못할 경우 10년 이상 지속되는 대공황의 이유가 될 수 있다고 주장했다.